面包都有保质期但是桃李面包竟然从VR彩票来不贬值？

　　VR彩票VR彩票VR彩票重要的是桃李面包的存货从来不计提减值，近10年公司一直都是这样操作的。前几天的文章我们分析过泸州老窖、洋河股份和五粮液等酒企很少计提存货跌价准备，毕竟酒越老越香。但是难道短保面包也会越老越香、不存在贬值的情况？很多面包的保质期只有7天，难道桃李面包认为它们全都能够卖出不会坏掉？

　　为什么桃李面包对包括原材料及包装物、周转材料、库存商品等在内一系列存在从不计提减值准备？我们该从何处入手找出原因来？产品属性，采购模式、生产模式还是销售模式？

　　桃李面包的主要存货是什么？是生产面包需要的面粉，还是公司生产的面包？很多人可能会想当然以为面包是桃李面包的主要存货。

　　公司存货中原材料及周转材料占比较大，主要包括生产所需的面粉、油脂、糖、酵母等原材料以及包装物等周转材料。对于年使用量较大的常规原材料及周转材料如面粉、油脂、糖及包装物等公司会保持一定量的存货以备生产经营所需。

　　因此现在问题的主要矛盾变成了，为什么桃李面包的原材料及周转材料不会贬值，其次才是为什么库存商品不会贬值。

　　虽然桃李面包于2015年年底上市，但是它的招股书仍有很大的参考价值。关于存货跌价准备的计提情况，公司是这样讲的：

　　①公司主要产品为面包，主要原材料为面粉、油脂和糖等，影响公司存货跌价准备的主要因素是：产品变质或者市场价格下跌，导致可变现净值低于存货成本。

　　②公司严格遵循“以销定产、以产订购”的经营策略，多年来一直未发生过原材料和产成品变质的情形，因此，变质因素造成的跌价风险很小。同时，报告期内公司主要原材料面粉、油脂的价格稳中有升，面包等产品的价格也同步上涨，因此未发生市场价格下行带来的跌价损失。

　　③公司按照成本与可变现净值孰低的方法对存货计提资产减值损失，报告期内无减值迹象。

　　我们可以将之概括为“两班倒，白加黑”。面包的产品保质期短，消费者对产品新鲜度的要求很高，因此桃李面包采用的是“以销定产”的生产模式。

　　桃李面包采用中央工厂统一生产，工厂组织两班人员生产，白天根据预估订单量进行生产，下午下班前统计客户提交次日需求的订单后，再在夜间进行补单。

　　此外，面包保质期一般3-6天，生产出来后就卖出去了。短保面包的属性也决定了公司库存的面包不会很多，至于过期面包的处理问题，本文后面会讲。

　　桃李面包根据产量订购原材料。公司认为面粉、油脂等原材料一直在涨价，因此，不存在贬值的情况。此外，公司需要的原材料供应充足，不需要提前较长时间进行采购，再加上公司加强了对存货的管理，合理控制期末存货水平。因此，公司的存货周转率比较高，公司的原材料不需要计提减值。

　　从周转天数看，桃李面包的存货周转天数已由2012年的18天降至2012年的12天，说明公司的存货管理水平是提高的。不过我们更贪心一点，想知道更详细的数据，比如：

　　不同种类的面包的周转天数又是多少？醇熟面包和起酥面包的周转天数，应该是不一样的吧？

　　公司主要产品为面包，其为快速消费品，保质期一般3-6天，公司与客户的合同约定，非因公司产品质量、超出保质期等原因，不得退货。面包的退货期一般在保质期结束后2天内退回。

　　公司对于退回的面包产品处置主要是将面包拆除包装后粉碎，通过销售给养殖场的方式进行处理。对于退回的月饼及粽子则主要销售给养殖场或发放给员工做福利（未过保质期的产品）。

　　原来以为面包在桃李面包的“存货”中，而面包过期就会发生“存货减值损失”；同时，桃李面包不可能把全部面包卖完，肯定会有过期面包的存在。因此，我们应该在“存货跌价准备”中看到过期面包的影子。

　　所以我现在关心的是桃李面包的退货率的问题——原来面包的退货率在7%左右。近10年时间过去了，桃李面包现在的退货率有多少了呢？